Arthur 是 99% 正確，但有一個警告： 這個市場不再適合基礎設施的低劣產品。他在這方面完全正確，對於缺乏產品市場適配（PMF）、以數十億為規模的炒作敘事發行以及極度剝削的參與者，已經沒有空間了。 然而，我不相信基礎設施完全結束了。在下一個代理商商務的時代以及隱私、支付等其他關鍵領域，還有很多基礎設施仍然會被高度重視，並且仍然有堅實的投資案例。不過，選擇的餘地很小。 關於「短期現金流生成為重點」的論點，是的，我也相信這是事實。 這個擺錘也可能會在那個方向上搖擺得太遠。我們會發現自己處於之前的位置（純敘事和增長投資）和我們可能前往的地方（過度關注純收入與增長之間的對比）之間的某個地方。 自然正在癒合。回歸基本面。

我詢問了Sky的共同創辦人Rune Christensen，想知道他對於加密資產正在發生的重大變化的看法。 他的回答徹底解釋了我們對這個行業的所有感受...

剛收到數位商會的穩定幣獎勵原則信件。 以下是您需要知道的內容： 這些原則旨在平衡穩定幣的監管與市場創新，特別是針對最近參議院銀行委員會討論中提出的「收益和利息禁令」進行回應。 這也是讓 Brian Armstrong 感到激動的原因之一，還有其他關於持續市場結構法案辯論的方面。 這也是銀行用來辯稱資本外流將因為收益能夠傳遞給持有者而發生的主要論點。 數位商會提議在立法通過兩年後進行「存款影響」研究，以檢視穩定幣活動如何影響傳統銀行存款。 他們相信，正如我所相信的，這項研究將顯示穩定幣是補充而非破壞銀行系統。 至少在短期內，對於中長期的影響，我的看法有所不同。 最後，他們表示支持社區銀行和地方貸款，建議加密貨幣基礎設施與傳統銀行基礎設施相結合，最終將使美國消費者受益。 這項法案將會通過。穩定幣收益將能夠傳遞給持有者。 然而，我擔心銀行方面需要填補一個巨大的教育空白，這可能需要相當長的時間。 我們中的許多人希望在中期選舉之前完成這項工作。這是劃定的底線。待續...