“消費者現金堆”在2025年第二季度創下了2180億美元的新紀錄，較2019年的1480億美元有所上升。 但分配情況才是真正的故事： • 前1%和高收入階層的現金比2019年多出7%–25%，即使在考慮通脹後。 • 底部20%則是異類，現在持有的現金比疫情前少了20%。 僅支票帳戶就從1.5兆美元激增至5.4兆美元，這是近期消費的明顯推動力。 這種過剩的流動性促進了消費，幫助零售銷售從2019年的每月4950億美元上升至2025年的每月7130億美元。 COVID是歷史上第一個“衰退”，淨資產不僅沒有崩潰，反而在2020年上升了13.5兆美元，家庭總淨資產現在達到創紀錄的167兆美元。

美國政府關閉的可能性看起來越來越高： 預測市場現在將關閉的機率定在82%，預計將於10月1日開始，這與高盛的警告一致。 當參議院在9月29日回來時，還有最後一次達成協議的機會，但眾議院的延長通過被認為不太可能。 如果關閉開始，持續時間是關鍵。每週可能會削減季度GDP增長15個基點，隨後季度會反彈。3週的關閉 = 45個基點的影響。 最大的影響之一：數據延遲。 NFP和CPI都可能會被推遲，就像2013年一樣，當時就業數據在政府重新開放5天後發布，隨後的發布也被延遲。 市場正在密切關注，這可能會在美聯儲考慮降息時干擾關鍵經濟信號。

美聯儲的工作變得有點困難。 初次申請失業救濟的人數回落至218,000，接近年內低點。 同時，第二季度GDP再次上調至3.8%。 穩定的勞動力、強勁的增長、持續的通脹。減息的理由越來越難以辯護。 （一個主題）