Pendle 当前的结构对市场价格不敏感，这要归功于其庞大的稳定币组成。 它一直在不断向 $9.43B 的 TVL 迈进，现在在整个收益领域中占据 65.2% 的主导地位（$14.52B）。 *仅供参考：$7B 的 TVL 来自 @ethena_labs 的 $sUSDe / $USDe / $tUSDe（占 TVL 的 74.3%） 这大约是当前供应下 Pendle 利用率的 61.4%（$11.4B）。 而这仅仅是个开始。 Pendle 作为 YBS 中价值发现平台的护城河正在巩固，为良性溢出效应铺平道路： 市场规模的抛物线扩张 → 对外部可组合性的更强理由 + 需求 看看当前的需求： 🔸$4.2B 在 @aave（占 $63.2B TVL 的 6.64%，同时受到限制） 🔸$643M 在 @MorphoLabs（占 $9.5B TVL 的 6.7%） 而实际的更广泛流入的闸门尚未打开，以进一步扩展性。 请关注 @convergeonchain 的进展，我认为 @ethena_labs 的重大增长将发生在下一个阶段。 当 $iUSDe（适合传统金融的包装 $sUSDe）上线时，它将为一个完全未开发的受众解锁一个结构上更优越的收益原语。 关于市场机会的背景： 1⃣固定收益产品 → $190T 市场 2⃣利率互换 → $563T 市场 当 Pendle 扩展到这个机构 + 传统金融的融合时，$10B 的 TVL 看起来只是一个小停靠站。