Sky Protocol 在 2025 年将收入增长至 3.38 亿美元，同时将运营费用削减了 63%。

在2025年，Sky Protocol 程序化执行了 9680 万美元的 SKY 回购，并直接向质押者分发了 3.24 亿 SKY。 这是一个伟大的里程碑，但回购只是为 SKY 持有者提供价值的方程式中的一部分。 根据 @RuneKek（@SkyEcosystem 联合创始人兼 Sky Frontier Foundation 主任）的说法，旨在为 SKY 持有者提供价值的主要机制是质押奖励。 目前，质押奖励是通过购买 SKY 来分发的，这意味着持有者可能同时受益于这两种效果。 截至2025年第四季度，流通中的 SKY 供应量中有 60.3% 被质押，较第三季度的 57.7% 上升，主要受益于来自协议利润的约 16% 年化收益率。 正如 Rune 所指出的，长期关注可能仍将集中在质押奖励上，这可能最终过渡到以 USDS 计价的分配。

是的，回购有效。但仅在特定条件下。 关键区别不在于一个协议是否回购其代币，而在于系统在回购发生之前是否能够承担。 Sky Protocol 是一个案例研究。 2025年回购了价值9680万美元的SKY，移除了15.5亿个代币流通。这是2024年的261倍增长。 但这就是它为何有效的原因： Sky Protocol在2025年产生了3.38亿美元的总协议收入，而运营费用在第四季度同比下降了63%，降至880万美元。 收入超过了运营成本。回购是由已实现的活动资助，而不是未来增长的假设。 回购本身并不是好或坏。它们的影响取决于时机和结构。