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Aya Kantorovich
联合创始人兼首席执行官 @august_digital 助力@upshift_fi |Fmr 创始团队 @FalconXnetwork， prev @PanteraCapital 意见均为我个人观点 |PFP @crypto_coven
虽然这在很大程度上是正确的——在 Morpho、Aave 或 Euler 上的借贷并不像稳定币那样具有可组合性。
这就是为什么代币化的金库得到了广泛应用——它解锁了借贷市场收益的可组合性。
9月17日 17:14
稳定币比借贷市场更有利可图的这个想法是DeFi中最大的误解之一。
借贷市场和稳定币都是从爱丽丝那里借款，再借给鲍勃，并在这个过程中赚取差价。
确实，稳定币由于全球可转让性等因素，具有隐含的便利收益，但这仅限于具有深厚全球流动性和接受网络的稳定币，如USDT和USDC。其他所有人都在争夺同一稀缺资本池，并且越来越需要向借款人支付相同的利息。
对于进入市场的新稳定币来说，实际上只有两个重要的优势——更优的分销（这让你可以以更低的利率借款）和更优的资产负债管理（这让你可以以更高的利率借出）。AAVE和FLUID具备哪一个？
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ETH 质押更新 🚨
Kiln 验证者上周退出 → 解锁期现在约为 45 天（而之前平均仅为几天）。这是近 2 年来的最长延迟。
这意味着：
• 流动性风险是真实存在的 — 你质押的 ETH 被锁定的时间更长
• 退出队列压力增加
• 合作伙伴声称他们的信用额度从 50 个基点跃升至 5% 以上，如果你需要流动性
对于信用额度、LST 和流动性袖子来说，尤其是我们所谈到的 DATs，这是一个重要时刻，考虑到它们的规模。
2025年7月19日
随着机构纷纷进入公共ETH国库投资，我们看到ETH正在从链上市场中被抽走，这既是填补供应缺口的独特机会，也是对ETH杠杆循环交易的不利影响。
目前Aave上的ETH供应利率刚刚飙升至11%，借款利率为14%。这是本周第二次。
在过去24小时内，Morpho上的WETH总锁仓价值（TVL）上涨了17%，利率约为2%。这很重要，因为在杠杆ETH循环中，基础资产的收益率为3.4%。
如果利率飙升超过4%，你会看到这些开始解除。目前，Lido上的stETH提款由于排队需要10天，stETH在二级市场上贬值了2个基点，随着ETH价格走势的持续，你会看到更长的提款排队、贬值和利率飙升。
看涨ETH，但在任何如此快速的变动中，所有目光都集中在风险上，确保你与合适的交易对手合作。
这些国库公司何时会开始在供应端投入Aave和Morpho呢👀
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