Tôi đã nghe bài nói chuyện của Toly tại hội nghị All-In và đã đi sâu vào vấn đề thực hiện so với thanh toán (thời gian được ghi chú bên dưới để tham khảo) Sự tách biệt giữa hệ thống giao dịch và hệ thống thanh toán trong TradFi dường như đến từ sự phụ thuộc vào con đường hơn là từ các nguyên tắc cơ bản. Hệ thống thanh toán – khác biệt với sàn giao dịch – được phát minh (bởi cơ quan quản lý) vào những năm 1960 khi khối lượng giao dịch tăng vọt đến mức mà các văn phòng hậu cần của họ không thể *vận chuyển vật lý* chứng chỉ cổ phiếu và giấy tờ trong *vài ngày* sau khi giao dịch được thanh toán. Bạn thấy các hệ thống giao dịch được nâng cấp nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu, mua máy tính đắt tiền để xử lý giao dịch. Các giao dịch thanh toán bị đẩy về văn phòng hậu cần nơi các nhân viên viết séc bằng tay, tìm kiếm và chuyển giao chứng chỉ cổ phiếu, và chạy tới và lui giữa các ngân hàng. Có lẽ đây là lý do tại sao thị trường đóng cửa lúc 3:30 chiều khi các ngân hàng đóng cửa lúc 5 giờ chiều?!! Thị trường đã bị tắc nghẽn với các giao dịch không được thanh toán trong nhiều ngày và không thể giao hàng đến mức SEC đã chuyển cửa sổ thanh toán sang T+5 và giới thiệu các dịch vụ thanh toán chuyên dụng. Nói một cách thực tiễn, thực hiện là trung tâm lợi nhuận cần được tối đa hóa. Đổi mới trong thực hiện cho phép phát hành nhiều tài sản hơn, nhiều nhà đầu tư tham gia hơn, và phát hiện giá cả tốt hơn và hiệu quả hơn. Thanh toán là một tiện ích, một tính năng của một hệ thống giao dịch hiệu suất cao. Bạn không muốn nghĩ về thanh toán. Bạn chỉ quan tâm đến việc thực hiện. Để định lượng điều này, kể từ năm 1970, thời gian thực hiện đã cải thiện từ 100,000x - 1,000,000x và thời gian thanh toán đã cải thiện từ 5-10x. Thời gian thực hiện đã giảm từ 30 giây - 1 phút xuống còn 20 micro giây. Thời gian thanh toán đã giảm từ 5 ngày xuống còn 1 ngày. Về nguyên tắc cơ bản, cả giao dịch và thanh toán đều có thể được thực hiện trong một lớp thực hiện trạng thái duy nhất, 1) Chi phí chuyển giao tài sản và $$ – gần như ~0 trên các mạng hiệu suất cao 2) Giảm yêu cầu thanh khoản từ việc bù trừ so với thanh toán ngay lập tức – điều này có thể được thực hiện ở lớp thực hiện 3) Tính cuối cùng đầy đủ – mà một L1 phân cấp đủ có thể cung cấp Nhưng ngay cả khi bạn không đồng ý với điều đó, điểm lớn hơn là nó ít quan trọng hơn nơi/bằng cách nào bạn thanh toán và nhiều hơn là bạn thực hiện tốt như thế nào. IBRL.

thị trường vốn internet không thể đến đây sớm hơn