Under de senaste räntesänkningarna under Q4'24 såg vi att finansieringsriktmärkena vidgades som en spread till sedlar från ~0 % till mer än 20 % inom loppet av några veckor. Utbudet av USDe fördubblades under den tidsperioden. Om vi ser att finansieringen går i närheten av det igen, nu i en lättnadscykel, kommer vi att se >20 miljarder USDe-utbud på mindre än en månad. Även om jag är partisk tror jag att Ethena är den mest hävstångseffekt tillgången på jorden mot fallande räntor.