Ethereumin kysyntäshokki Ketju siitä, miksi ETH:n hinta nousee ja miksi se jatkaa nousuaan tulevina kuukausina. 🧵

2/ ETH on kyynelissä. Käytyään tasaista laskua vuoden neljän ensimmäisen kuukauden ajan, se on elpynyt voimakkaasti. Se on noussut 50 %+ viimeisen kuukauden aikana ja yli 150 % huhtikuun pohjalukemistaan. Syy? ETP:iden ja yritysten valtionkassojen ylivoimainen kysyntä.

3/ Hieman kontekstia: Viimeisten 18 kuukauden aikana bitcoinin hintaa on ajanut jatkuvasti ylöspäin yksinkertainen tosiasia: ETP:t ja yritysten valtionlainat ovat ostaneet yli 100 % kaikesta tuotetusta uudesta bitcoinista.

4/ Laittaakseni siihen joitain numeroita: ETP:t ja yritysten valtionlainat ovat ostaneet 1,5 miljoonaa BTC:tä sen jälkeen, kun bitcoin ETP:t debytoivat tammikuussa 2024, kun taas verkko on tuottanut vain 300k. 5x enemmän kysyntää kuin tarjontaa. Joskus se on todella niin helppoa.

5/ Viime aikoihin asti Ethereum ei ole hyötynyt samasta trendistä. ETH ETP:t lanseerattiin heinäkuussa 2024, mutta alkuperäinen vastaus oli laimea. 15. toukokuuta 2025 mennessä Ethereum ETP:t olivat ostaneet vain 660 000 ETH:ta (~2,5 miljardin dollarin sisäänvirtauksilla). Samaan aikaan ei ollut suuria Ethereum Treasury -yrityksiä, joista puhua.

6/ Ethereum-verkko tuotti tänä aikana nettomääräisesti 543 tuhatta uutta ETH:ta, mikä vastasi periaatteessa kysyntää Ei ihme, että ETH:n hinta ajautui sivuttain (ja alas!).

7/ Mutta jokin muuttui toukokuun puolivälissä. Toukokuun 15. päivästä lähtien Ethereumin spot-ETP:t ovat olleet kyynelissä ja vetäneet yli 5 miljardia dollaria. Myös yritykset ovat päässeet mukaan peliin, ja yritykset, kuten Bitmine ja SharpLink, ovat ilmoittaneet Ethereumin kassanhallintastrategioista.

8/ Arvioidemme mukaan ETP:t ja yritysten valtionlainat ovat yhdessä ostaneet 2,83 miljoonaa ETH:ta toukokuun 15. päivästä lähtien – yli 10 miljardia dollaria tämän päivän hinnoilla. Se on 32-kertainen uusi nettotarjonta samalla ajanjaksolla. Ei ihme, että ETH:n hinta on noussut huimasti!

9/ Oikea kysymys on: Jatkuuko tämä? Luulen, että vastaus on "kyllä".

10/ ETP Sijoittajat ovat edelleen merkittävästi alipainossa Ethereum vs. Bitcoin: Vaikka ETH:n markkina-arvo on noin 19 % BTC:n koosta, Ethereum ETP:t ovat keränneet alle 12 % Bitcoin ETP:iden varoista.

11/ Kasvavan kiinnostuksen myötä stablecoineja ja tokenisointia kohtaan odotamme vahvoja ETH ETP:n sisäänvirtauksia vielä pitkään.

12/ Samaan aikaan kaikki merkit viittaavat siihen, että "ETH treasury company" -trendi kiihtyy. Tärkeintä on, käydäänkö valtion osakkeilla kauppaa niiden hallussa olevien kryptovarojen arvoon nähden, ja tällä hetkellä tämä pätee ETH:n kassayhtiöihin. Täyttä höyryä eteenpäin.

13/ Ulospäin katsottuna voin kuvitella ETP:iden ja valtiovarainministeriöyhtiöiden ostavan 20 miljardia dollaria ETH:ta ensi vuonna tai 5,33 miljoonaa ETH:ta tämän päivän hinnoin. Samaan aikaan verkon odotetaan tuottavan noin 0,80 miljoonaa ETH:ta samana ajanjaksona. Se on ~7 kertaa enemmän kysyntää kuin tarjontaa.

14/ ETH on tietysti eri asia kuin BTC. Sen hinta ei määräydy puhtaasti kysynnän ja tarjonnan mukaan, eikä se jaa BTC:n rajoitettua pitkän aikavälin liikkeeseenlaskua. Mutta juuri nyt sillä ei ole väliä.

15/ Lyhyellä aikavälillä kaiken hinta määräytyy kysynnän ja tarjonnan mukaan. Ja toistaiseksi ETH:lle on huomattavasti enemmän kysyntää kuin uutta tarjontaa. Epäilen, että menemme korkeammalle.

16/ Jos haluat lukea alkuperäisen analyysini ETH:n kysynnän ja tarjonnan näkymistä, tilaa Bitwisen tietohallintojohtajan muistio osoitteessa www.bitwiseinvestments/ciomemo.