Le dernier HaMMR est tombé : "Whipsawed." La semaine dernière nous a apporté des mises à jour sur le consommateur, les tendances inflationnistes et le secteur manufacturier. Cette semaine sera couronnée par le discours de Powell à Jackson Hole. Quelques réflexions rapides sur les derniers développements et un lien vers le rapport de cette semaine dans le 🧵

Lors d'une discussion avec @RenMacLLC plus tôt, nous avons réfléchi aux implications plus larges d'une croissance faible des emplois de bureau. Je me suis rendu compte que je n'avais pas inclus ce métrique dans mes mises à jour habituelles sur le marché de l'emploi, alors j'ai préparé un rapide graphique. La tendance au cours des dernières années est plutôt frappante...

Les ventes de détail de juillet ont été légèrement inférieures aux attentes à 0,5 % m/m (consensus 0,6 %), mais juin a été révisé à la hausse à 0,9 % contre 0,6 %. Pendant ce temps, les ventes du groupe de contrôle (qui sont un input direct au PIB) ont dépassé les attentes avec un gain de 0,5 % (cons. 0,4 %) et juin a également été révisé à la hausse à 0,8 % contre 0,5 % auparavant. En surface : une dynamique de consommation stable et solide. Sous le capot : une part croissante de la croissance des ventes est "payée" par l'inflation. Détails dans le 🧵

*GOOLSBEE : L'ÉTAT DU MARCHÉ DU TRAVAIL EST ASSEZ FORT, SOLIDE Je pensais que Goolsbee était un "Data Dog" ... On peut appeler le marché du travail beaucoup de choses, mais "fort" et "solide" ne sont pas en accord avec les données 👇

La baisse de la croissance du crédit à la consommation signale-t-elle une demande plus faible à venir ? Les auteurs du HaMMR Digest, @Econ_Parker et Leonidas Mourelatos, partagent leurs réflexions sur ce sujet et d'autres nouvelles économiques, y compris les implications de la baisse des taux hypothécaires pour le marché immobilier.

Félicitations à @RealEJAntoni pour son nouveau rôle à la tête du BLS

Le changement de régime semble être en cours

Pleurage...

L'une des grandes surprises du rapport sur l'emploi d'aujourd'hui a été la contraction des emplois gouvernementaux. Le consensus s'attendait à une croissance totale de l'emploi de 104k, dont 100k seraient des emplois privés - ce qui implique une croissance de 4k pour les emplois gouvernementaux. Au lieu de cela, le secteur gouvernemental a perdu -10k emplois, grâce à une baisse de -14k des travailleurs fédéraux (hors USPS). Cela n'aurait pas dû être une grande surprise... Je vais expliquer rapidement dans le 🧵

Pas un joli rapport sur l'emploi aujourd'hui... Je pense que ce graphique résume ce qui ne va pas avec quiconque pointant le chômage comme un signe que le marché du travail est "solide." Si ce n'était pas pour l'effondrement de la participation à la force de travail depuis avril, le chômage aurait grimpé à 4,9 % aujourd'hui au lieu de 4,25 %. Beaucoup à déballer dans le 🧵