Med bara en månad kvar av året, och snart inför 2026, känns det som att vi står inför en förändring för tokens och tokenvärderingar. Det är ganska tydligt att den nuvarande regimen (2021–2025) är på väg ut. Jag pratar om låg flytning, hög FDV, där de vansinnigt höga värderingarna så småningom leder till en långsam utblödning av tokenen. Klassiska airdrops, yield farming, förinsättningar, poängprogram, ICO:er. Vi har provat allt. Men det enda som håller på lång sikt är något användarna vill ha, t.ex. hyperliquid. Det verkar som att de klassiska stora airdrops sakta ersätts av förinsättningar, poängprogram och på senare tid ICOs. Det är inte en airdrop i sig, men det ger avkastning/poäng/lägre FDV (vilket ger viss fördel). Men ändå kvarstår den största frågan, och det är till vilket syfte vi egentligen behöver den nya tokenen? Efter 10/10 har vi sett ett stort fall i intresset för altcoins, och det känns som att något nytt är på väg. Om vi ska fortsätta producera nya tokens behöver vi en modell där tokens låses upp baserat på någon form av prestanda. Grundare behöver incitament att fortsätta bygga även efter TGE. Det borde inte vara slutet. Och varför kan inte projekt bara starta med låg FDV? För att handlare och bottar tar upp det mesta av uppsidan under de första minuterna, vilket effektivt "arbar" den billiga värderingen från den gemenskap som laget ville gynna. Att höja med höga värderingar gör att team kan säkra mer kapital med mindre ägande i token-mening, vilket är attraktivt för grundare och riskkapitalister. Vi kommer troligen att se fler ICO:er framöver, men jag förväntar mig att även detta område snart blir mättat, vilket innebär att uppsidan i de flesta av dem kommer att vara obefintlig. Jag gillar MegaETH:s tillvägagångssätt med en takrea till låg FDV, men bara för de som tror på projektet. Den perfekta tokenomiken finns inte än, och anledningen till det är en kombination av ingen PMF, brist på användningsfall, tung inflationspress och få incitament för grundare att fortsätta det goda arbetet efter TGE. Hyperliquid är dock nära, genom att allokera 97 % av sina handelsavgifter till att köpa tillbaka och bränna HYPE-tokens, enorm airdrop, noll VCs, en token som ger avgiftsrabatter genom staking. De har byggt upp en lojal användarbas som vi inte sett sedan Terra Luna-dagarna (men den här gången utan ponzi). När vi går in i 2026 kommer de projekt som lyckas vara de som samlar grundare, användare och investerare kring genuint användbara tokenmodeller. Hur detta kommer att se ut återstår att se.