С оставшимся всего 1 месяцем до конца года и с приближением 2026 года, мне кажется, что мы стоим на пороге изменений для токенов и их оценок. Довольно очевидно, что текущий режим (2021–2025) уходит в прошлое. Я говорю о низком обращении, высокой FDV, где безумно высокие оценки в конечном итоге приводят к медленному падению токена. Классические эирдропы, доходное фермерство, преддепозиты, программы лояльности, ICO. Мы пробовали все это. Но единственное, что остается на долгий срок, это то, что нужно пользователям, например, Hyperliquid. Похоже, что классические огромные эирдропы медленно заменяются преддепозитами, программами лояльности и недавно ICO. Это не совсем эирдроп, но он дает доход/баллы/низкую FDV (что представляет собой некоторый потенциал). Но все же, самый большой вопрос остается: для чего нам действительно нужен новый токен? После 10/10 мы увидели огромный спад интереса к альткоинам, и кажется, что что-то новое назревает. Если мы собираемся продолжать производить новые токены, нам нужна модель, при которой токены разблокируются на основе какого-то рода производительности. Основатели должны быть мотивированы продолжать строить даже после TGE. Это не должно быть концом. И почему проекты не могут просто запускаться с низкой FDV? Потому что трейдеры и боты захватят большую часть потенциала в первые минуты, эффективно "арбитражируя" эту дешевую оценку у сообщества, которое команда хотела поддержать. Привлечение средств по высоким оценкам позволяет командам обеспечить больше капитала с меньшим размытием собственности в токенах, что привлекательно для основателей и венчурных капиталистов. Вероятно, мы увидим больше ICO в будущем, но я ожидаю, что эта сфера также скоро станет насыщенной, что означает, что потенциал большинства из них будет отсутствовать. Мне нравится подход MegaETH с ограниченной продажей по низкой FDV, только для верующих в проект. Идеальная токеномика еще не существует, и причина этого заключается в сочетании отсутствия PMF, нехватки случаев использования, сильного инфляционного давления и немногих стимулов для основателей продолжать хорошую работу после TGE. Однако Hyperliquid близок к этому, выделяя 97% своих торговых сборов на выкуп и сжигание токенов HYPE, огромный эирдроп, ноль венчурных капиталистов, токен, который дает скидки на сборы за счет стекинга. Они создали преданную базу пользователей, которую мы не видели с времен Terra Luna (но на этот раз без понци). По мере того как мы движемся в 2026 год, проекты, которые добьются успеха, будут теми, которые объединят основателей, пользователей и инвесторов вокруг действительно полезных токеномик. Как это будет выглядеть, еще предстоит увидеть.