I handel blir ordet "lidenskap" ofte kastet rundt altfor løst. Jeg tror mye av underytelsen vi ser blant hedgefondforvaltere kommer fra bransjens naturlig utvannende natur. Altfor mange mennesker går inn i denne bransjen ikke fordi de er dypt forpliktet til håndverket, men fordi de ser det som en praktisk vei til rikdom. Det virkelige spørsmålet er hvor mange som virkelig er oppslukt av kunsten å handle, og hvor mange som bare går gjennom bevegelsene til lukkeklokken. Etter min erfaring er det to typer mennesker på dette feltet. Den første er besettelsene. Dette er individene hvis sinn aldri slår seg av. De tester hele tiden nye ideer, foredler signaler og leter etter alfa. De stiller seg alltid spørsmål som om en annen datakilde kan validere NBBO-utskriftene, om justering av signallatens kan redusere variansen i en bestemt hylse, eller om effektivisering av TCA-prosessen kan bidra til å identifisere alfahenfall før det eroderer returer. Tankene deres snurrer alltid rundt idégenerering og strategioptimalisering. De legger ned lange netter og utallige timer ved skjermen, ikke fordi de blir tvunget til det, men fordi arbeidet i seg selv driver dem. Mandager føles ikke annerledes enn fredager, og energien deres er på sitt høyeste når de er helt fordypet i spillet og presser seg selv til å prestere på topp. Den andre typen er de som ikke kan vente på at klokken skal slå 4. Oppmerksomheten deres driver mot golfutflukter, skiturer eller neste helgeflukt. Strategioptimalisering er en ettertanke, og mandager er et ork å holde ut. Den eneste grunnen til at de forblir i bransjen er at det finansierer livsstilen deres, og de er for langt på vei til å snu. Enten du allokerer til et hedgefond, støtter en trader eller velger en formuesforvalter, forblir prinsippet det samme: skjerm for besettelse. Denne industrien er nådeløs overfor de halvinteresserte. Konsistente resultater kommer fra de som lever og ånder for arbeidet, og noe mindre vil neppe gi det resultatet du leter etter. Selvfølgelig er det noen unntak, men tiden innhenter til slutt når du ikke gir fartøyet den oppmerksomheten det trenger.

Vols fortsatt mega svake og VIX-samtaler repriser fortsatt ikke mye. Det kommer til å ta litt mer for å få vol spark.

VIX er effektivt flat, men fronten av kurven raser inn. Hvis du har VIX-anrop, blir du utslettet på grunn av nedrullingen.

Her er den siste kvartalsvise oppdateringen om strukturerte produkter: -Månedlig utstedelse er fortsatt sterk på 4-6 milliarder dollar på tvers av amerikanske indekser. - Vi har gått vertikalt siden mye av utstedelsen, og drevet noen knock-outs, så forhandlere har solgt mer Vega etter hvert som de syntetiske putene forsvinner og nye utstedelser kommer inn. - Alle indekser er i nærheten av mange estimerte oppsidebarrierer. $NDX med en stor mengde knock-outs på 24000. $RTY på 2200-2300. $SPX på 6500. Merk: Det er ekstremt vanskelig å modellere både Vega-risiko og KO-er nøyaktig. Det kan bare estimeres med klare feil. - Autocallable Vega enestående. RTY: 135 millioner dollar. SPX: 35 millioner dollar. NDX: 13 millioner dollar. Vi trenger et fall på 25-30 % i SPX for å nå peak vega på nedsiden, slik at alle kan glede seg. Forhandlere slapper av på vega-sikring på 6800-7000. -Vi begynner nå å se større og større utstedelse av strukturerte sedler knyttet til kryptoindekser som $IBIT. Jeffries lanserte sin egen utstedelse av 3-årige prinsipal-risiko-obligasjoner. - Calamos lanserte "beskyttede bitcoin" ETFer som spenner fra 80-100% beskyttelse og oppnår dette ved bokstavelig talt bare å holde T-Bills og en kort + lang samtale på CBOEs $MBTX. Hvis rådgiveren din har foreslått eller du for øyeblikket holder noen notater, er jeg nysgjerrig på å se hva de hovedsakelig foreslår og eller hvordan du gjør det med å holde sedlene/produktene?

Jeg forakter absolutt JFK (flyplassen) 2 timers flytur, endelig nå flyplassen Gå 10 min til bagasjen Vent 15 min på bagasje Gå 15 min for å få en tur Gå på skyttelbuss som tar 25 minutter for å komme deg til et sted for å få turen din Vent 5 minutter på turen Vent i trafikken i 1 time for å komme hjem

Jeg kom inn i handel på et veldig opportunistisk tidspunkt. Det var en epoke da det var mote å være en permabjørn. Vi var på slutten av syklusen 2007–2011. Zero Hedge ble massivt populært, det var det de kule barna leste, og de gråhårede veteranene som hadde handlet gjennom 2001, 2008, 2009 og 2010 hadde det inngrodd i sinnet at dårlige ting skjedde ofte. Problemet var at mange av de samme traderne ble lammet når det gjaldt å vurdere risiko og belønning. Deres synspunkter var forankret til ideen om en dobbel resesjon og til makrofortellinger om hvorfor Feds handlinger var feilaktige. I årevis ble handelsmenn som en gang var stjerner noen av de dårligste utøverne. I 2015–2016 begynte firmaer å kutte dem raskt på grunn av deres manglende evne til å tilpasse seg det nåværende miljøet. Alle i handelsbransjen som leser dette kan sannsynligvis tenke på minst én veteran de personlig kjenner som gikk gjennom dette. Det skjedde med en betydelig del av den generasjonen. I dag ser jeg mange likheter. Det er ingen mangel på problemer med økonomien og administrasjonen, men hvis du lar disse problemene blø inn i beslutningstakingen din, vil du ende opp med å bli lammet – ute av stand til å ta risiko eller se virkeligheten rett foran deg. Til syvende og sist er prisen det eneste som betaler deg. Verken mer eller mindre. Så enkelt, men likevel utfordrende for mye å forstå.

I årevis har 100 % av kapitalen min blitt investert i Ambrus og dets strategier. Jeg har aldri allokert til eksterne investeringer (ikke engang S&P). Fra begynnelsen av 2026 vil jeg se etter å distribuere en liten del av min personlige kapital, ideelt sett 5-10 % til utvalgte eksterne prosjekter – ideelt sett HFT-skrivebord i tidlig fase. En nær venn av meg driver en sterk HFT-virksomhet, men er for tiden stengt for ekstern kapital (som de fleste er). Når det er sagt, tenkte jeg at jeg ville legge dette ut der i tilfelle noen aktivt tar opp. Strategien må være fokusert på aksjer og/eller aksjederivater – jeg investerer ikke i ting jeg ikke helt forstår, så det vil være vanskelig for meg å støtte en operasjon i et annet økosystem. Hvis det er deg, skyt meg en dm.

Jiu Jitsu-turneringer kan være en veldig utfordrende opplevelse. Jeg presterer bra når det kommer til å konkurrere, og jeg tror en stor del av det kommer fra min bakgrunn innen handel. Jeg blir egentlig ikke nervøs. Etter år med å håndtere risiko, snakke på direktesendt TV og presentere på konferanser, føler jeg at kortisol-, adrenalin- og dopaminnivåene mine er helt stekt. Merkelig nok ser det ut til å fungere i min favør. Gjennom årene har jeg sett mange svært dyktige fightere underprestere, ikke på grunn av mangel på talent, men på grunn av den mentale kampen de kjemper før de i det hele tatt går på matten. Jiu Jitsu-kamper er ikke som et maraton eller en uformell basketballkamp. Du er der ute alene, med lagkamerater, venner og familie som ser på. Søkelyset er direkte på deg i et fullsatt lokale med hundrevis, noen ganger tusenvis, av mennesker. Og hvis det går dårlig, kan det bli en brutal opplevelse. Tenk deg å bli slengt, mishandlet og lagt til å sove foran kona og barna dine for noe du forberedte deg på i flere måneder. Det kan mentalt ødelegge selv de mest stoiske menneskene. For å gjøre det verre, er det videografer og noen ganger medier som FloGrappling som tar opp hvert sekund. En feil, og du kan ende opp som stjernen i et pinlig høydepunktklipp sett over hele verden. Forrige uke anbefalte @Gingfacekillah en bok jeg syntes var veldig interessant: The Inner Game of Tennis. Den bryter ned den mentale siden av ytelse og forklarer hvordan idrettsutøvere ofte forstyrrer den naturlige forbindelsen mellom sinn og kropp ved å overtenke og prøve for hardt. Den går i detalj om selv 1 og selv 2 og diskuterer faktiske teknikker du kan gjøre for å få god ytelse i høy stressytelse (ligner på handel). Jeg vil anbefale dere å lese den hvis dere er interessert i den slags ting.

Veldig snart vil detaljhandelsmeglerplattformer ha AI-grensesnitt som kjører backtester på pass through-utvekslingsdata. Den 60 år gamle boomeren som ikke kan kode, vil nå veldig enkelt kunne teste ut ideer.

Tok den med hjem. ⚔️