Con solo 1 mese rimasto dell'anno, e con l'arrivo del 2026, ho la sensazione che ci troviamo di fronte a un cambiamento per i token e le valutazioni dei token. È abbastanza chiaro che l'attuale regime (2021–2025) è in fase di uscita. Parlo del float basso, alta FDV, dove le valutazioni incredibilmente alte portano infine a un lento declino del token. Airdrop classici, yield farming, pre-depositi, programmi a punti, ICO. Abbiamo provato di tutto. Ma l'unica cosa che resiste a lungo termine è qualcosa che gli utenti vogliono, ad esempio, Hyperliquid. Sembra che i classici enormi airdrop stiano lentamente venendo sostituiti da pre-depositi, programmi a punti e recentemente ICO. Non è un airdrop di per sé, ma offre rendimento/punti/bassa FDV (che presenta un certo potenziale). Ma resta comunque la domanda più grande, e cioè a cosa ci serve realmente il nuovo token? Dopo il 10/10, abbiamo visto un enorme calo di interesse per gli altcoin, e sembra che qualcosa di nuovo stia nascendo. Se continueremo a produrre nuovi token, abbiamo bisogno di un modello in cui i token vengano sbloccati in base a qualche tipo di performance. I fondatori devono essere incentivati a continuare a costruire anche dopo il TGE. Non dovrebbe essere la fine. E perché i progetti non possono semplicemente lanciarsi a una bassa FDV? Perché i trader e i bot cattureranno la maggior parte del potenziale nei primi minuti, “arbing” di fatto quella valutazione economica a favore della comunità che il team voleva favorire. Raccogliere a valutazioni elevate consente ai team di garantire più capitale con meno diluizione della proprietà in senso token, il che è attraente per i fondatori e i VC. Probabilmente vedremo più ICO in futuro, ma mi aspetto che questo campo diventi presto saturo, il che significa che il potenziale nella maggior parte di essi sarà inesistente. Mi piace l'approccio che ha avuto MegaETH con una vendita limitata a una bassa FDV, solo per i credenti nel progetto. La tokenomics perfetta non esiste ancora, e la ragione di ciò è una combinazione di assenza di PMF, mancanza di casi d'uso, forte pressione inflazionistica e pochi incentivi per i fondatori a mantenere il buon lavoro dopo il TGE. Tuttavia, Hyperliquid è vicina, allocando il 97% delle sue commissioni di trading per riacquistare e bruciare i token HYPE, enorme airdrop, zero VC, un token che offre sconti sulle commissioni tramite staking. Hanno costruito una base di utenti fedele che non abbiamo visto dai tempi di Terra Luna (ma questa volta senza un ponzi). Mentre ci muoviamo verso il 2026, i progetti che avranno successo saranno quelli che allineano fondatori, utenti e investitori attorno a modelli di token genuinamente utili. Come si presenterà questo rimane da vedere.