Zum ersten Mal seit 12 Jahren stelle ich die These von Bitcoin in Frage. Es ist nicht der Rückgang, der mich beunruhigt; es ist, wie Bitcoin reagierte, als die Märkte wirklich in Risiko und Unsicherheit gingen. $BTC hat sich von "Peer-to-Peer-Cash" zu "digitalem Gold" entwickelt. Wir haben um die Genehmigung von ETFs gekämpft. Wir haben um den Zugang für Institutionen gekämpft. Wir wollten es im System haben. Jetzt ist es das. Es gibt nichts mehr, wofür man kämpfen könnte. Also, als Zölle, Währungsspannungen und fiskalische Instabilität zuschlugen, war dies der Moment, in dem Bitcoin sich wie ein Wertspeicher verhalten sollte. Stattdessen floß das Kapital zu Gold. Institutionen hatten Zugang. Es gab keine Barrieren mehr. Das ist der unangenehme Teil. Wenn es nicht als Bargeld verwendet wird und es nicht signifikant die Stressnachfrage absorbiert hat, was genau ist dann die Erzählung? Die Teilnahme von Privatanlegern ist nahe an mehrjährigen Tiefstständen. Frühe Evangelisten sind größtenteils ausgestiegen. Selbst aggressive wöchentliche Käufer können keinen nachhaltigen Schwung erzeugen. Das bedeutet nicht, dass Bitcoin stirbt. Aber es bedeutet, dass die These nicht mehr unangefochten ist. Was interessant ist, ist, dass ich mir Sorgen um Bitcoin mache, nicht um Krypto. Denn die nächste Welle ist nicht ideologisch. KI-Agenten werden keine Banken nutzen. Sie werden keine Kreditkarten verwenden. Sie werden sofortige, programmierbare Abwicklungswege benötigen. Das ist Krypto. In meinem neuen Video erkläre ich, warum ich denke, dass Bitcoin diesen Zyklus entscheidenden Test nicht bestanden hat und was wahrscheinlich als Nächstes passieren wird. [link in den Kommentaren]

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